农牧行业:紧抱饲料行业的美好时代
发布日期:2018-10-04 编辑:
饲料行业连接上游原材料、下游畜禽养殖,由于竞争充分,通常行业利润率相对平稳,企业间比拼原材料采购、周转率等实力。但在当前上游原材料价格下行、下游养殖效益上行趋势确定的背景下,行业迎来美好时代,维持行业“增持”评级。
  预计腾讯娱乐2016年玉米、豆粕成本同比分别下降22%、17%,成本端将大幅改善。2007年我国开始实施玉米收储制度,比较收益驱动下,玉米种植增长迅速,库存压力逐步加大。预计2015/16年度国内玉米库存量达1.5亿吨,库存消费比接近70%。2015年国家首次下调临储价格至2000元/吨,较2014年下降220-260元/吨。预计2016年均价1800元/吨,同比下降22%。国内大豆供应主要依赖进口,自产大豆占比仅15%左右。全球大豆生产主要集中在美国、巴西、阿根廷等美洲国家,三国合计产量占比约为80%。2014年以来,美国、巴西、阿根廷国家大豆种植面积扩大、单产水平上升,大豆产量明显增加,预计2015/16生产季仍将延续丰产,全球库存压力增大,压制大豆价格反弹空间。预计2016年豆粕均价为2500元/吨,同比下降17%。
  下游畜禽养殖改善,饲料板块将滞后受益。春节后猪价持续维持在18元/公斤以上,毛猪头均盈利超过600元/头,仔猪价格持续走高。
  下游利润丰厚。2016年生猪供给收缩趋势不变,3月猪价“淡季不淡”,后期猪价或创历史新高;肉禽方面,引种自律收缩叠加进口“禁令”效应正逐步显现,产业链自上而下受益,看好16/17年禽价反转。

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